Aktiestil Størrelse Store Mellemstore Små Værdi  Blandet  Vækst     Stil

Investeringsstil (på engelsk Investment Style) er et meget kraftfuldt princip at organisere og analysere en portefølje efter. Hjørnestenen i investeringsstil er to ord - "Vækst" og "Værdi" (på engelsk "Growth" og "Value") - der hver især er forbundet med to meget vigtige forhold i forbindelse med investering i aktier: Vurderingen eller prissætningen på aktierne på den ene side, og selskabernes vækstrater på den anden side.

Morningstar tilbyder indsigt i stil-karakteristika for individuelle aktier, fonde og hele porteføljer. Morningstar Style Box™ er den primære information, som Morningstar stiller til rådighed for investorerne på investeringsfonde.


Investeringsstil starter på selskabsniveau: Morningstars stilmodel.
Morningstars stilmodel måler individuelle aktier stil-karakteristika på baggrund af de 10 følgende fundamentale faktorer:

Horisontale akse: Style Value(værdi) score komponenter og vægte Growth(vækst) score komponenter og vægte Fremadrettede mål 50.0% Fremadrettede mål 50.0% Kurs/indtjening     (fremtidig) Forventet     indtjeningsvækst Historiske mål 50.0% Historiske mål - vækst af 50.0% Kurs/indre værdi     (bogført) 12.5% Indre værdi (bogført) 12.5% Kurs/omsætning 12.5% Omsætning 12.5% Kurs/pengestrøm 12.5% Pengestrøm 12.5% Dividend yield     (udbytte/kurs) 12.5% Løbende indtjeningt 12.5% Vertikale akse: Markedsværdi Top 70% af markedet: Large Cap Næste 20% af markedet: Mid Cap Næste 10% af markedet: Small og Micro Cap

Denne model måler karakteristika for vækst og værdi i to separate spor ved i begge tilfælde at anvende relative mål. Dette giver to scores, og differencen mellem de to scores er netto-stilscoren for en aktie. Beregningerne for hver aktie er gennemført inden for to indskrænkende referencerammer; nemlig aktiens region og dens størrelse (selskabets markedsværdi). Hovedregionerne, som anvendes, er USA, Europa, Japan, Asien ex. Japan, Latinamerika, Canada og Australien/New Zealand.

Placering af aktien og beregning af en fonds investeringsstil:

På baggrund af stil-scoren for aktien og en score for markedsværdien af selskabet er det muligt at placere alle aktier i en todimensional referenceramme:

I eksemplet her kan man se, at to velkendte bilproducenter har diametralt modsatte stile på baggrund af deres fundamentale karakteristika.

Når alle selskaberne (i den samlede beholdning) i en fonds portefølje er placeret, beregnes tyngdepunktet for den samlede portefølje for at skabe en individuel Style Box™.

Morningstar Style Box™ for obligationsafdelinger

Obligationsstil Kreditkvalitet Høj Mellem Lav Lav  Mellem  Høj     Rentefølsomhed

Morningstars Style Box™ for obligationsafdelinger opsummerer to essentielle faktorer i en hver obligationsafdeling. Eksponering til renten (rentefølsomhed) og eksponering til kreditkvalitet (risikoen for permanente tab i porteføljen).

Eksponering til renten (rentefølsomhed) er et vigtigt element i målingen af risikoen i en rentebærende investering som obligationer. Generelt er længere løbende papirer mere risikable end kortere obligationer. En ændring i markedsrenterne vil derfor påvirke lange obligationer mere end korte obligationer. Teknisk set måler man den "modificerede varighed" for at bestemme en obligations (eller en obligationsafdelings) følsomhed over for ændringer i renten.

Obligationsafdelinger tildeles en Style Box™ efter følgende metode:

•  modificeret varighed <= 3.0 betyder en lav rentefølsomhed
•  modificeret varighed > 5.5 betyder en høj rentefølsomhed
•  modificeret varighed > 3.0 og <= 5.5 betyder en medium
   rentefølsomhed

Kreditkvalitet henviser til risikoen for at lide permanent tab på en obligation, fordi udstedere går i betalingsstandsning eller konkurs. Denne risiko er typisk højere i ikke-offentlige udstedelser. Risikoen, selv hvis den er ganske lille, vil resultere i øget volatilitet i kursen på en obligation.

Det første skridt i bedømmelsen af kreditkvaliteten er at kigge på den gennemsnitlige vurdering, som de store kreditvurderingsbureauer tilknytter de fleste større obligationsudstedere. En numerisk værdi er derefter tildelt hver rating/vurdering og et gennemsnit beregnes. Resultatet er en overordnet værdi, der fastsætter det gennemsnitlige niveau af kreditkvalitet i en obligationsafdelings portefølje. Typisk vil en afdeling, som investerer i vestlige staters udstedelser nyde godt af en høj kreditkvalitet, mens højrente obligationer (udstedt af stater i de nye markeder eller af selskaber).