| Presse & TV | |
|
|
|
|
|
|
Læs pressemeddelelser |
|
|
|
|
|
|
Morningstar i TV |
|
|
| Data | |
|
|
|
|
|
|
Dataindsamling |
|
|
| Virksomhedsprofil | |
|
|
|
|
|
|
Produkter |
|
|
|
|
|
|
Morningstars historie |
|
|
|
|
|
|
Kunder og partnere |
|
|
| Metodik | |
|
|
|
|
|
|
Morningstar Kategorier |
|
|
|
|
|
Morningstar Rating |
|
|
|
|
|
|
Morningstar Style Box |
|
|
|
|
|
|
Beregninger |
|
|
| Anden information | |
|
|
|
|
|
|
Ophavsret |
|
|
|
|
|
|
Vilkår og betingelser |
|
|
|
|
|
|
Leverandører |
|
|
|
|
|
|
Kontakt os |
|
|
| Karriere muligheder | |
|
|
|
|
|
|
Ledige stillinger |
|
|
| Morningstar globalt | |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Annoncer hos os | |
|
|
|
|
|
|
Nå ud til Investorerne |
|
|
 |
Morningstar Rating™ |
||||||||||
|
|||||||||||
|
Morningstar var tilbage i 1985 først med en enkel ide til alle investorer: Fondes afkast bør sammenlignes på en
omkostnings- og risikojusteret basis. Værktøjerne har siden ændret sig, men princippet er stadig det samme. Med
Morningstar Rating™ er det let at vurdere afkastet i sammenlignelige fonde under hensyntagen til omkostninger og risiko.
Sammenligner med hele Europa Morningstar nøjes ikke med at rate de danske fonde i forhold til hinanden. Morningstar har nemlig valgt at vurdere de danske fonde sammen med og op mod alle andre fonde i hele Europa i deres respektive Morningstar Kategorier. I Europa er der for tiden mere end 40.000 fonde i Morningstars database, og det er op i mod alle andre fonde med mere end 3 års historik, at danske fondes præstationer bliver målt. Når en dansk fond får tre, fire eller måske fem stjerner, så er den altså ganske godt med. Tre stjerner indikerer, at den klarer sig mindst gennemsnitligt, mens fire stjerner betyder, at den gør det særdeles godt. Hele fem stjerner betyder, at fonden på europæisk plan har præsteret et afkast i forhold til omkostninger og risiko, der hører til blandt de 10 pct. bedste fonde i samme kategori i hele Europa. De væsentligste elementer i Morningstar Rating er:
Morningstar Kategorier I Morningstars Kategorier samles fonde, som reelt har en ensartet investeringspolitik, således som den kommer til udtryk i deres porteføljebeholdninger. For at leve op til dette ambitiøse mål foretager Morningstar omfattende indsamling og analyse af den enkelte fonds komplette portefølje, da erklærede investeringsmålsætninger og fondenes navne ofte ikke er tilstrækkelige til på et sikkert grundlag at fordele fondene på kategorier. De relevante parametre er fondenes investeringer på særlige aktiemarkeder, på obligationsmarkeder eller en kombination af disse. Det er internt i de forskellige Morningstar Kategorier, at Morningstar Rating gennemføres. Det betyder, at stjernerne tildeles den enkelte fond i konkurrence med relativt ensartede fonde, der således investerer i relativt ensartede værdipapirer. I Danmark er de vigtigste Morningstar Kategorier for tiden:
Historisk afkast Morningstar Rating tager udgangspunkt i det afkast, en fond har præsteret, sammenlignet med andre fonde i samme kategori. Men der er forskel på, hvor lang tids afkastdata, der er til rådighed for de forskellige fonde. Derfor beregnes en Morningstar Rating for tre år, en for fem år og en for ti år. Hvis en fond er gammel nok, vil den altså få tre forskellige Morningstar Rating for de tre forskellige tidsperioder. Den samlede Morningstar Rating vil være et vægtet gennemsnit af de tre. 50 procent udgøres af Rating’en over ti år, 30 procent af ratingen over fem år, og 20 procent af ratingen over tre år. Vægtningen betyder, at fondens afkast de senere år har større betydning for dens samlede Morningstar Rating end dens afkast for mere end fem år siden. Hvis en fond er mindre end ti år gammel, kan den ikke få en rating for ti år. Den samlede Morningstar Rating beregnes i så fald som 60 procent af ratingen over fem år og 40 procent af treårs-ratingen. Er fonden mindre end fem år gammel, er den samlede Morningstar Rating lig med ratingen over tre år. Er fonden mindre end tre år, kan den ikke rates. Omkostninger Fondenes årlige udgifter er allerede fratrukket i afkastberegningerne via justeringer af den indre værdi (det såkaldte NAV). Derudover tager Morningstar Rating systematisk højde for startomkostningerne (emissionstillæget), samt omkostningerne ved at træde ud af fondene (indløsningsfradraget). Alle aktiebaserede og balancerede fonde tillægges 5% i emissionstillæg og i indløsningsfradrag, medmindre det gældende maksimum (som kan findes i foreningens vedtægter/prospekter) er lavere. Er dette tilfældet, anvendes de pågældende maksimumsatser for emissionstillæg og indløsningsfradrag ved beregningen. For obligationsbaserede fonde er emissionstillægget og indløsningsfradraget 3%, medmindre maksimum ifølge prospektet er lavere. Riskojusteret afkast Morningstar Rating beregnes ikke alene på grundlag af afkastet efter omkostninger over en periode på tre, fem eller ti år. Den tager også højde for, hvor store udsving, der har været i afkastet i løbet af perioden. Til det formål beregnes nøgletallet MRAR (Morningstar Risk Adjusted Return), der er lavere, jo større udsving der har været i afkastet. MRAR beregnes ikke bare ved at se på standardafvigelsen eller et andet af de gængse risikomål. Morningstar har opstillet en formel – en såkaldt nyttefunktion – der tager højde for, at almindelige investorer foretrækker stabile, positive afkast. Ved hjælp af den korrigeres de historiske afkast for den usikkerhed, som store udsving fra måned til måned skaber. Resultatet er, at fonde med store udsving i afkastet får en lavere MRAR, og dermed en lavere Morningstar Rating, end fonde med stabile afkast. Også selv om de to fonde har givet samme samlede afkast over for eksempel tre år. Den teoretiske baggrund og den præcise beregning er beskrevet her (på engelsk). Stjernerne Når beregningerne er udført, tildeles stjernerne for hver enkelt fond i dens relevante Morningstar Kategori og tidsperiode på følgende måde:
Disse beregninger foretages hver måned og kan derfor svinge på samme måde, som en fonds relative resultater kan svinge. Rates alle fonde? Ikke nødvendigvis. En række forhold kan betyde, at Morningstar ikke foretager rating, herunder:
En fond kan derimod godt få en rating, selv om der er sket mindre ændringer i dens strategi og porteføljefordeling inden for de seneste tre år. I nogle tilfælde vil data fra før ændringen dog indgå med en lavere vægt end nye data. Det afhænger af, hvor stor en ændring, der er tale om. Brug af Morningstar Rating™ Morningstar Rating er et værktøj, der kan hjælpe investorer på sporet af succesrige fonde inden for en given kategori. Ratingen er baseret på, hvordan fonden har klaret sig tidligere. Det siger ikke nødvendigvis noget om, hvordan den vil klare sig fremover. For at vælge den rigtige fond er det vigtigt at undersøge relevante forhold, så som investeringsstrategi, beholdning, ledelse, omkostninger og skatteforhold. Dem siger ratingen ikke meget om, men der er mange oplysninger om dem til rådighed på Morningstars hjemmeside. Morningstar Rating siger ikke noget om, hvor godt en kategori har klaret sig i forhold til en anden. En fond med en høj rating i én kategori kan således godt have klaret sig dårligere end en fond med en lavere rating i en anden kategori, fordi ratingen kun sammenligner en fond med andre fonde i samme kategori. Læs mere om brugen af Morningstar Rating under Investerings ABC |
|||||||||||
